**📊 Komentář k aktuálnímu trhu + shrnutí výsledků Evolution AB** Posledních pár dní bylo pro mě spíše negativních, trh mě vrátil téměř na nulu po výplachu u PYPL, NVO, EVO a částečně i Googlu. ---

**📊 Komentář k aktuálnímu trhu + shrnutí výsledků Evolution AB**

Posledních pár dní bylo pro mě spíše negativních, trh mě vrátil téměř na nulu po výplachu u PYPL, NVO, EVO a částečně i Googlu.

---

### Evolution AB – Q4 a roční výsledky 2025

- Čísla spíš „meh“, analytické odhady se liší, ale obecně očekávaný pokles napříč metrikami. - **Adjusted EBITDA marže klesla z 68,4 % na 66,1 %.** - Asie **konečně rostla Q/Q**, což naznačuje lepší řešení problému hackerů v regionu. - Podíl TOP 5 zákazníků klesl z 46 % na 39 %. - Nový reporting příjmů: - Revenue dle lokace operátora (providera). - Revenue dle IP adres hráčů – většina asijských hráčů hraje přes platformy registrované v Evropě (možné důvody: stabilita, méně podvodů, lepší přístup k financím). - Evropa roste, ale marže trpí kvůli regulacím a ring fencingu – zde vzniká největší „problém“ ziskovosti. - Celkově kvartál spíše menší zklamání, ne katastrofa. - Firma v roce 2025 navrátila 9,3 % akcionářům formou dividend a zpětných odkupů. - Očekává se silný buyback program v roce 2026, možná na úkor dividend.

---

### Soudní spory a akvizice

- Akvizice Galaxy stále čeká na schválení ze dvou států – proces se výrazně protahuje. - Soudní spor s Playtech se nikam neposunul, EVO chce pokračovat a žádat odškodnění. - Britský regulátor se zatím neozývá, EVO čeká na další kroky.

Outlook na 2026 byl bez konkrétních informací, spíše korporátní klišé.

---

### Osobní pohled na EVO a trh

- Za poslední dny výrazné poklesy u EVO, NVO, PYPL, ADBE a dříve ARE. - Společný faktor: **akcie nerostou nebo se očekává zastavení růstu**. - Přesto jsem v posledních dnech **přikoupil PYPL, ADBE a EVO**.

Můj názor: - Nevěřím, že „this time is different“ – extrémní mánie růstu před rokem byla nereálná. - Dlouhodobý růst firmy je nutný, ale trh ignoruje valuace, ziskovost a cyklickost. - Zvláštní je, že padají akcie očekávající růst a rostou extrémně drahé firmy s růstem. - Nůžky mezi růstem a valuation se podle mě neracionálně rozevřely. - Např. EVO, PYPL, ARE – finančně zdravé firmy obchodované za velmi nízké P/E (single digit).

---

### Strategie a doporučení

- Věřím v dlouhodobou strategii a rozumnou korekci trhu. - Většina firem má za sebou 1-2 roky slabších výsledků – krátký časový horizont pro vyřazení z hry. - Může to být bias, ale jediný rozdíl oproti správnému kontrariánskému přístupu je výsledek. - Jsem diverzifikovaný, takže případná chyba nebude katastrofou. - Ve většině z těchto titulů jsem méně než rok a půl, nechám si čas na rozhodnutí.

---

### Upozornění

- I se správnou analýzou můžete prodělat – chrání vás pouze diverzifikace. - Kdo věří v PYPL, má to smysl, ale **neinvestujte tam většinu portfolia**. - Vyvarujte se FOMO, nekopírujte slepě, počítejte i s horšími scénáři. - Toto je náznak situace v sektoru, celkový trh je slabý, **buďte opatrní!** ⚠️

---

<@&1398192363725131827>